中国股市的奇奇怪怪（十）巴菲特指标失效？

目前A股总市值已经超过经济总量，即使A股总市值停止不动，到年底也将超过GDP总量。如果按照某些机构预测的目标，今年上证指数将突破2007年高点6124点，甚至达到7000点，涨幅将达到20-40%，那么，在A股市值同步增长的情势下，A股总市值与GDP的比率将大大超过美国乃至全球的同一指标，也比2008年全球金融危机前美国乃至全球的同一指标高。 这有可能吗？ 果真如此，A股会转入熊市吗？

 

什么是巴菲特指标？

被称为股神的巴菲特（WarrenBuffett）经常用股票总市值与GDP的比值来衡量股市是否过热。他推荐了一个衡量泡沫的指标：股市总市值与GDP比率。在巴菲特看来，在任何时候衡量股市估值水平的最佳单一指标，很可能就是股市与国内生产总值（P）的。巴菲特认为，任何时候，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”；若两者之间的比率超过100％，就意味着应该对普通股采取谨慎态度。

巴菲特指标的历史验证

——1999年，全球股票市值超过经济总量，在IT泡沫化下，美国股市总市值与GDP的比率为183％，很快到了2000年网络股泡沫破裂，美国股市暴跌超过70%。

——2006-2007年，全球股票峰值达到64万亿美元而超过经济总量，2007年美国股市总市值与GDP的比率为135％，接着次级贷与信贷泡沫破灭，爆发了金融危机，股市暴跌并席卷全球。

——由于主要国家实施货币宽松，日美德国等股价均创出历史性高位。截至2015年4月底，全球股票市值达到74.7万亿美元超过经济总量。根据国际货币基金组织预测，今年全球GDP总量是74.5万亿美元，那么，今年底全球股市市值总量仍将超过GDP总量。在这个敏感时刻，世界主要国家股市波动加剧，到5月4日，全球股票市值回落到71.69万亿美元。 根据福布斯提供的数据，目前美国股市总市值与GDP的比率达到了125.2%，股市波动加大。 美国熊市期间，巴菲特指标一般小于80%。1929年美国股灾爆发时股市市值与GDP的比率81％，到1933年则跌到25％；1975年的熊市里，美国股市总市值与GDP的比率为75％；2009年3月，美国股市总市值与GDP的比率回落至73％，很快下落到50％。 巴菲特指标在中国失效？

2014年中国GDP63.65亿元，增长7.5%；全年沪指大涨52.87%，12月31日-全年最后一个交易日沪指收报3234.68点。根据中国上市公司市值管理研究中心发布《2014年A股市值年度报告》和《2014年A股市值管理行为年度报告》显示，2014年A股市场市值总规模达到37.11万亿元，超越2007年创出的历史最高纪录，成为仅次于美国的全球第二大证券市场。去年底，中国股市总市值与GDP的比率为58.30%，处于低位。因此，A股具有较强的上升动力和空间。 然而，进入2015年以来，沪指一路疯涨，在6月初就站上了5100点高位。截至2015年6月5日，沪指收于5023.10点，较2014年12月31日的3234.68点上涨55.3%；中小板指上涨114.57%，为沪指涨幅的两倍多；创业板涨幅最大，高达164%，为沪指涨幅的3倍。沪深交易所披露数据显示，截至6月5日，A股总市值69.05万亿元，较去年底的37.26万亿元增长85.32%。其中，沪市总市值为39.86万亿元，深市总市值为29.19万亿元。 按照今年的宏观发展目标，GDP增长目标7%,按2014年度GDP总值63.65万亿，可达到68万亿。其中，一季度已实现GDP14.07万亿，同比增长7%。显然，目前A股总市值已经超过经济总量，即使A股总市值停止不动，到年底也将超过GDP总量。如果按照某些机构预测的目标，今年上证指数将突破2007年高点6124点，甚至达到7000点，涨幅将达到20-40%，那么，在A股市值同步增长的情势下，A股总市值与GDP的比率将大大超过美国乃至全球的同一指标，也比2008年全球金融危机前美国乃至全球的同一指标高。 这有可能吗？果真如此，A股会转入熊市吗？ 这里提供2007年10月16日上证综指冲顶6124点当日的数据，当日沪深两市总市值28.8万亿，2006年中国GDP21.08万亿，二者之间的比率为136.6%。接着A股开始下跌，至2008年10月28日，上证综指探底1664点，当日两市总市值11.5万亿，按照2007年中国GDP24.66万亿，二者之间的比率暴跌至46.65%。 巴菲特指标是否适合中国呢?这一规律会在中国失效吗？