美國十月危機

今年以來，最值得慶祝的事情是數種疫苗問世，在此推動下，掀起全球復工浪潮，全球股市開始了令人難以置信的飆升……

但是，近幾個月來，市場樂觀情緒似乎突然開始消失了。一個重要指標是投資者猛然踩下剎車。

伴隨著德爾塔變異病毒讓疫情捲土重來，疆界隔離限制航運並對全球貿易產生巨大影響；與此同時，迅速浮現的能源危機；中國對經濟的干預也對全球經濟產生地震般震動；特別是美國國會內部不斷升級的爭端，有可能破壞全球經濟的穩定。

人們開始關注世界上規模最大的那些央行的暗示，越來越擔心向經濟注入的鉅額資金，擔心這一切可能會適得其反？

全球主要投資者一直在警告說，從紐約到新德里的市場上令人難以置信的高昂估值無法持續。包括91歲的傳奇投資者沃倫·巴菲特在內的每個人都在擔心即將出現的修正。

雖然市場肯定已經轉為看跌，但到目前為止，他們的恐懼一直因為從各國央行湧出並進入金融市場的滾滾現金而得以緩解。

最嚴重的問題出現在美國，半年來月月高通脹率似乎沒辦法緩解；美國債務再次衝上天花板，債務違約風險飆升；美國兩黨惡鬥讓財政支出法案遲遲難以通過，拜登政府面臨關門危險；因貿易戰和脫鉤政策造成的全球產業鏈斷裂，一個重要結果是美國出現芯片荒……

從現在起兩週內，美國將耗盡現金。它需要調高自我設定的債務上限，否則它將在10月18日出現債務違約。

作為世界上最大的經濟體和全球儲備貨幣，這樣的事件將是一場經濟大災難，令任何相關的問題相形見絀。

儘管在川普執政期間，美國通過減稅和新冠疫情帶來的刺激性支出增加了接近4.5萬億美元的債務，但共和黨人再次拒絕同意調高債務上限。自1944年以來，這一上限已被調高了104次，大部分是由共和黨政府調高的。

這些問題中，最突出的現象是（1）伴隨全球經濟增長放緩，通貨膨脹正在因幾乎所有物資的短缺而飆升；（2）能源價格飆升，有可能將從食品到建築等所有物資的價格進一步推高。

特別值得指出的是，在冬季降至之際，全球各地的能源短缺，歐洲天然氣供應短缺，天然氣價格已經上升到7年來的最高點；油價三年來首次突破每桶80美元，煤炭價格已經飆升到創紀錄的水平，能源短缺對全球市場造成破壞。

雪上加霜的是航運成本飆升，比今年年初高出4倍。德爾塔變體引發了強制關閉港口和一系列不相關事件（包括今年由一艘遇難船隻造成的蘇伊士運河關閉），其造成的延誤令散裝貨船在世界各地的港口外排起長隊。

這是一個致命的組合，可以歸納為一個關鍵問題：通貨膨脹。

更為嚴重的是，經濟增長同時在放緩，被業界稱為“滯脹”的風險迎面襲來。

這是自1970年代以來我們還從未見過的現象。

阿富汗撤軍、美英澳同盟並與法國交惡，曾一直佔據新聞頭條，但現在華盛頓手頭要應對更為急迫的問題：高通脹和經濟放緩！

這成為拜登政府和美聯儲陷入窘境的經濟難題。

這是一個反常現象！

一般而言，通貨膨脹只有在增長強勁的時候才會出現。

在這種情況下，只要放鬆經濟增長的油門，就能解決通脹問題。

然而，伴隨著德爾塔變體病毒持續造成的破壞，經濟放緩已經成為趨勢，放鬆油門-撤回刺激措施，經濟會更加糟糕，甚至可能會出現經濟潰敗；繼續刺激經濟，通脹率將會繼續衝高，後果更加嚴重。

這是二戰以來很少出現的一個兩難命題！

但是，更危險的似乎是持續高漲的通脹率。如果不採取措施，為了避免對經濟、對消費造成重創，將迫使美聯儲提高利率。

但是，持續提高利率，在美國這樣一個淹沒在債務中的世界裡，在經濟放緩的環境下，其破壞性將導致災難性後果。

所以，美國聯邦儲備局一直唱著這樣一個論調：物價上漲是暫時的！由此遲遲不肯加息。

美國股市近兩個月已經大幅震盪，是近幾年表現最差的月份。

梳理美國的歷史，10月往往見證了一些最大規模的市場崩潰：

1929年的華爾街崩潰、1987年的黑色星期二和1997年的亞洲金融危機崩潰都發生在10月。

2008年9月，雷曼兄弟轟然倒塌，使全球市場陷入困境，危機加劇則出現在10月份。

這些很難說是歷史的巧合！

儘管我們很難合理解釋這一現象，但歷史的脈絡就是如此！

所以，每當經濟出現不好的狀況，資本市場的投資者、交易者就會聯想到這個歷史“巧合”，出現緊張的情緒。

上週的股市暴跌抹去了前四個半月的收益，似乎不是一個好兆頭。隨著恐懼指數的上升，預示著10月危機的來臨。